Analyse de l'introduction en bourse de Google

Par Olivier Duffez , Vendredi 4 février 2005

Alors que Google vient de publier ses excellents résultats pour le 4ème trimestre 2004, revenons quelques instants sur l'introduction en bourse du célèbre moteur de recherche le 19 août 2004. Celle-ci a fait l'objet d'un procédé inhabituel par rapport aux autres entrées dans le système boursier. Web Rank Info publie aujourd'hui une étude réalisée par deux étudiants sur les aspects économiques et boursiers de l'entrée de Google sur le NASDAQ.

© Montage de Vincent Arguenon et André Bergues Lagarde

Avant d'aborder ce dossier, Olivier Duffez (Web Rank Info alias WRI) a demandé aux auteurs de l'étude de se présenter. Voici le compte-rendu de cette interview de Vincent Arguenon et André Bergues Lagarde.

WRI : Pourriez-vous vous présenter aux lecteurs de Web Rank Info ?
André : Bonjour Olivier, je m'appelle André et j'ai 23 ans. Je suis actuellement étudiant en première année d'informatique à l'ENSI Bourges. Précédemment, j'ai obtenu mon diplôme de DUT GEII (électronique et informatique industrielle).
Vincent : Je m'appelle Vincent et j'ai 20 ans. Je suis actuellement en 1ère année STI (Sciences et technologies de l'information) à l'ENSI de Bourges. L'année dernière j'ai obtenu mon DUT informatique à l'IUT d'Orléans.

WRI : Dans quel cadre avez-vous réalisé cette étude ?
André : Cette étude a été réalisée dans le cadre d'un projet de SHS (Sciences Humaines et Sociales). Il s'agissait d'une étude économique et boursière de l'entrée sur le NASDAQ de Google.
Vincent : Cette étude avait également comme objectif de nous faire connaître les fondements de la bourse, même si les règles diffèrent selon les pays. De plus, nous devions nous rendre compte de l'ampleur d'un tel choix pour une société de rentrer sur le marché boursier et qu'il n'était pas aisé de le faire sans encombres (surtout dans le cas de Google).

WRI : Pensez-vous que l'approche (de l'introduction en bourse de Google) de Larry Page et Sergei Brin était risquée ?
André : Vu le succès du moteur de recherche, je pense que cette entrée en bourse ne pouvait qu'être réussie. Même si quelques imprévus ont eu lieu et que cette entrée ne s'est pas fait dans les meilleurs conditions.
Vincent : Il est vrai que l'environnement des sociétés du Web n'était pas le meilleur pour une introduction en bourse (baisse de 17% sur le NASDAQ pour ces sociétés). Cependant, la notoriété de Google était tellement importante avant son introduction que son introduction ne pouvait être qu'une réussite plus ou mois forte.

WRI : Comment peut-on expliquer simplement le succès de cette introduction en bourse ?
André : Pour réussir une introduction en bourse, une société doit dégager des bénéfices depuis plus de 2 ans et mener une politique d'investissement. Il se trouve que Google avait déja ces 2 pré réquis, leur entrée en bourse ne pouvait donc qu'être réussie. De plus, une équipe spécialisée a été recrutée pour mener a bien cette introduction.
Vincent : Je pense que le succès rencontré par Google lors de son introduction en bourse est peut-être dû en grande partie à la notoriété que la société a obtenu depuis sa création.

WRI : D'après vous comment peut évoluer l'action de Google, notamment avec l'arrivée de MSN Search et l'accroissement de la compétition avec MSN et Yahoo ?
André : L'action GOOG a augmenté linéairement depuis son introduction, passant de 85$ à 200$ le 25 octobre 2004 (soit quand même plus du double de son cours de départ). Après le 25 octobre, et jusqu'à aujourd'hui, on peut voir que le cours de l'action oscille entre 170$ et 200$. Je pense (et ça n'engage que moi) que les lancements de différents services de la concurrence (MSN Search et les autres) contribueront à cette "oscillation" sans pour autant faire plonger le cours de l'action.
Vincent : Il est vrai que la concurrence va être de plus en plus forte notamment avec l'arrivée du géant de Redmond sur ce marché. Cependant, à l'heure actuelle, il est difficile d'évaluer d'une manière certaine les performances de MSN Search puisqu'il n'est pas dans sa version finale (ou tout juste). Google devra se méfier de ce concurrent en continuant à améliorer son moteur de recherche et les services qui lui sont associés. Ainsi, l'action GOOG connaîtra sûrement des oscillations suivant les performances de son moteur par rapport à ces concurrents. En effet, si Google continue de se différencier alors l'action ne pourra que continuer sa progression.

WRI : Merci à tous les deux d'avoir répondu à mes questions et accepté de publier votre étude sur Web Rank Info.
André Bergues Lagarde et Vincent Arguenon : Merci de votre intérêt pour notre travail.

L'étude est publiée sur Web Rank Info sous le titre Chronologie de l'introduction en bourse de Google. Elle est complétée par des annexes :

• Résumé du prospectus d'entrée en bourse,
• Résumé de l'article des fondateurs dans Playboy en francais,
• La bourse américaine pour les nuls.

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